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现在的比特币（BTC）价格在88,000-90,000美元区间反复震荡，已持续数周未能有效突破9万美元关口。尽管市场对加密货币长期看好，但短期内BTC表现乏力，难以发挥传统“风险对冲”或“数字黄金”的作用。这背后的关键因素之一，便是美联储长期实施的量化紧缩（QT）政策，导致全球市场流动性持续收紧。
美联储
美联储自2022年起启动QT，通过不续持到期资产的方式逐步缩减资产负债表，至2025年12月1日正式结束前，已抽干约2.4万亿美元流动性。这直接影响风险资产的表现：流动性减少推高借贷成本，抑制投资者冒险意愿。加密市场作为高贝塔资产，对流动性变化极为敏感。历史上，美联储宽松周期往往伴随BTC大涨，而紧缩期则压制价格上行。2025年虽QT已结束，但前期抽干效应的滞后影响仍在，市场尚未完全消化新增流动性注入。
宏观环境复杂
美股科技股波动、AI投资热情降温、地缘风险等因素，进一步削弱风险偏好。BTC与纳斯达克相关性今年高达0.7以上，已不再是独立资产，而是随传统市场共振。短期内，缺乏强劲催化剂（如大规模ETF流入或明确降息信号），BTC难有对冲通胀或避险功能，甚至在股市回调时同步下跌。
长期来看
QT结束标志流动性拐点出现，2026年若美联储进一步降息并注入流动性，BTC或重启上行通道。但短期内，投资者需警惕区间震荡延续，建议关注88,000美元支撑位，若失守可能下探85,000美元附近。
分析判断
BTC当前横盘主要受美联储前期QT抽干流动性的滞后影响所致，导致短期缺乏上行动力与对冲属性。这并非BTC基本面问题，而是宏观流动性紧缩的正常反应。随着QT正式终结，市场流动性将逐步恢复，BTC中期仍有上行潜力，但短期宜谨慎观望，避免追高。