根据最新数据，上周（2025年12月22日至12月28日期间的交易周）美国比特币现货ETF录得约5.89亿美元净流出，以太坊现货ETF净流出约8030万美元。这标志着加密ETF资金流动在年末出现明显转向，机构投资者似乎在进行年末再平衡、税损收割和风险减仓操作。
比特币现货ETF方面
流出主要集中在头部产品贝莱德（BlackRock）的IBIT基金流出规模最大，贡献了大部分净流出；富达（Fidelity）的FBTC、灰度（Grayscale）的GBTC以及Bitwise的BITB等也出现不同程度赎回。这与12月整体趋势一致，整个月份比特币ETF已累计流出超过10亿美元，部分交易日单日流出达数亿美元。
以太坊现货ETF的流出规模虽小于比特币，但同样反映了类似情绪。灰度的ETHE基金领衔流出，而贝莱德的ETHA等产品也未能幸免。尽管以太坊ETF全年表现相对稳健，但年末假期流动性下降和宏观不确定性放大了个别赎回的影响。
这种净流出现象并非孤立事件
2025年全年美国加密现货ETF吸引了超过460亿美元净流入，推动比特币和以太坊价格大幅上涨。但进入12月后，随着比特币价格从高点回落、黄金等传统避险资产强势，以及美联储政策预期调整，机构开始谨慎操作。年末税损收割（tax-loss harvesting）是常见解释：投资者卖出亏损仓位以抵税，同时锁定部分获利。此外，假期前流动性稀薄、季度期权到期等因素也加剧了流出压力。
从更广视角看ETF资金流是机构情绪的晴雨表，但单周或单月数据不应过度解读。历史显示，比特币ETF自2024年初推出以来，波动性本就较高，既有单周超10亿美元流入，也有类似当前的多周流出。当前流出规模虽显著，但相对于全年累计流入和总资产管理规模（比特币ETF超1000亿美元），仍属正常调整范围。亚洲买盘和部分新兴ETF（如Solana、XRP相关产品）的逆势流入，也部分抵消了美股端的压力。
这波流出更多反映季节性和战术性调整
而非对加密资产长期信心的崩塌。随着2026年监管环境潜在改善（如更多ETF品种获批）和宏观催化剂出现，资金有望重新回流。
上周的ETF双双净流出是典型的年末“清洗”现象，主要源于机构税损操作和假期减仓，并非市场转向熊市信号。加密资产已逐步机构化，短期波动不可避免，但长期趋势仍由采用率和监管驱动。投资者应关注2026年初资金是否反弹，这将决定下一轮上涨的强度。