2025年12月比特币价格继续在8.5万美元至9万美元区间内窄幅震荡，目前徘徊在8.7万美元附近。这一区间已持续数周，形成典型的“等待期”格局。市场流动性因圣诞假期而显著下降，交易量萎缩，价格波动被压制，但背后的主要驱动力来自于即将到来的大规模期权到期事件。
据Deribit等主要衍生品平台数据，本周五（12月26日）将迎来历史上最大规模的比特币期权到期，未平仓合约名义价值高达约230亿至240亿美元。这一事件占据了Deribit比特币期权总未平仓量的近一半，远超以往记录。期权到期往往会引发“伽马挤压”（gamma flush）效应：做市商为对冲头寸而被迫买卖现货比特币，导致价格被“钉住”在特定区间。目前，8.5万美元附近的看跌期权（put）敞口较大（约10-15亿美元名义价值），形成下行支撑；同时9万美元附近的看涨期权（call）敞口也显著，限制了上行突破。这种对冲机制正是比特币难以脱离8.5-9万美元区间的核心原因——上涨时卖压涌现，下跌时买盘介入，形成机械性均衡。
圣诞假期叠加薄流动性
进一步放大了这一效应的影响力。节日期间，机构和散户交易活跃度降低，永续合约未平仓量已下降约30亿美元，市场容易出现突发性波动。历史数据显示，圣诞周价格异动往往在元旦后均值回归，但本次到期规模创纪录，可能引发更强烈的“仓位重置”。到期后，约75%的当前伽马敞口将消失，价格压制机制减弱，波动率有望回升。
从更广视角看比特币本月从10月初的历史高点12.6万美元回落逾30%，部分受宏观不确定性、获利了结和税务收获影响。但机构需求依然强劲，现货ETF资金流入虽放缓，但长期持有者积累未停。隐含波动率已回落至45%左右，表明市场对极端下行定价不高。最大痛点（max pain）位于9.6万美元附近，偏向上行，暗示到期后更可能向9万美元中段甚至更高突破，而非大幅跌破8.5万美元。
短期内
投资者需警惕假期低流动性下的闪崩或闪涨风险，尤其12月26日期权到期前后。长期来看，这一“等待期”或只是牛市中的短暂整固，2026年初新仓位建立后，波动回归正常，或迎来新一轮动能释放。
比特币当前陷入8.5-9万美元区间的横盘，主要不是基本面疲弱，而是衍生品市场机械性压制所致。230亿美元期权到期将是关键转折点，到期后伽马效应消退，价格有望摆脱“泥潭”，波动率上升。圣诞假期虽放大不确定性，但整体偏向中性至温和看涨，建议投资者耐心持有，避免过度杠杆操作。
2025年12月比特币价格为何持续在8.5万美元至9万美元区间震荡？
比特币价格持续在8.5万美元至9万美元区间震荡，主要由于即将到来的大规模期权到期事件引发的伽马挤压效应，使市场在价格上下形成机械性均衡，同时市场流动性因圣诞假期而明显下降，进一步压制价格波动。
为何2025年12月比特币在该区间难以突破？
比特币难以突破该区间的原因在于看跌期权（put）在8.5万美元附近形成强大支撑，同时看涨期权（call）在9万美元附近提供上行限制，衍生品市场的对冲机制导致价格被“钉住”在这个区间内，形成价格的机械性均衡。
圣诞假期和期权到期事件如何影响比特币市场？
圣诞假期期间，市场流动性下降，机构和散户交易活跃度降低，使得价格更容易出现突发性波动。加之，12月26日的历史最大规模期权到期引发伽马挤压，可能促使价格短时间内出现剧烈变动，但总体影响可能在元旦后逐渐回归正常波动。
为什么比特币价格在十月高点后有所回落？
比特币价格自10月的历史高点12.6万美元回落，受宏观不确定性、获利了结和税务收获等多方面影响，但机构需求依然强劲，隐藏在市场中的长期持有者也在持续积累，整体市场情绪偏向温和。
投资者应如何应对短期内的市场不确定性？
在短期内，投资者应警惕假期低流动性带来的闪崩或闪涨风险，特别是在期权到期前后，保持耐心，避免过度杠杆操作，等待伽马效应减弱后的价格反弹和波动率上升，从而把握未来的市场机会。